ร่าง พ.ร.บ. กระตุ้นโรคระบาดที่ปรับให้มีมูลค่าอย่างน้อย 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ ได้รับการประกาศว่าเป็นก้าวสำคัญในการหยุดยั้งจำนวนผู้เสียชีวิตจากการปิดตัวของสหรัฐฯ ที่ใกล้จะเสร็จสมบูรณ์ แต่จากการเคลื่อนไหวหลายอย่างของรัฐบาลกลาง ผลกระทบของร่างกฎหมายกระตุ้นเศรษฐกิจนั้นในที่สุดอาจจางลงเมื่อเปรียบเทียบกับมาตรการที่รุนแรงที่ประกาศใช้โดยธนาคารกลางสหรัฐ เราอยู่ในน้ำลึกที่ไม่จดที่แผนที่ แต่ไม่มีใครพิสูจน์ได้ว่าปฏิวัติเท่ากับสิ่งที่เฟดกำลังจะทำ
ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มุ่งมั่นที่จะใช้งบดุลเพื่ออัดฉีดเงินมากกว่า
4 ล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจโดยสภาคองเกรสและกระทรวงการคลัง นั่นไม่ใช่การพิมพ์ผิด และในความเป็นจริง มีแนวโน้มว่าจะมากกว่านั้นอย่างมากเมื่อถึงเวลาที่วิกฤตโรคระบาดใหญ่สงบลง สิ่งนี้จะไม่จบลงโดยตรงในกระเป๋าของบุคคล แต่จะทำให้ระบบการเงินท่วมท้นด้วยจำนวนเงินที่ไม่เคยมีมาก่อนและให้เบาะและพื้นสำหรับสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้เกือบทุกประเภท
และโดยสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ใดๆ นั่นหมายถึงกองทุนตลาดเงิน พันธบัตรองค์กร พันธบัตรเทศบาล วงเงินสินเชื่อจากธนาคาร สินเชื่อนักศึกษา หลักทรัพย์ค้ำประกัน และตามที่เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจเป็นหุ้นด้วยซ้ำ เมื่อถูกถามถึงขีดจำกัดภายนอกที่เป็นไปได้ของสิ่งที่เฟดอาจซื้อได้นายพาวเวลล์กล่าวด้วยน้ำใสใจจริงที่ไม่ธรรมดาว่าในช่วงเวลาของการระบาดใหญ่ “เรากำลังพยายามสร้างสะพานเชื่อมจากเศรษฐกิจที่เข้มแข็งของเราไปยังที่ที่เศรษฐกิจแข็งแกร่งอีกแห่ง นั่นคือ การให้กู้ยืมของเราทำอะไรได้จริง มันกว้างมาก มันอยู่ในธุรกิจขนาดเล็ก กลาง และใหญ่” และขยายไปยังรัฐและรัฐบาลท้องถิ่นที่ต้องใช้เงินสดเมื่อรายได้จากภาษีระเหยไป อันที่จริง มันขยายไปถึงเกือบทุกอย่างและทุกอย่างเท่าที่จะจินตนาการได้
เป็นไปไม่ได้ที่จะพูดเกินจริงว่าการจากไปของการเคลื่อนไหวเหล่านี้เป็นไปอย่างรุนแรงเพียงใด ในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2551-2552 เฟดได้ลดดอกเบี้ยลงเป็นศูนย์ (อย่างที่เป็นอยู่ตอนนี้) จากนั้นจึงเริ่มทดลองกับสิ่งที่เรียกว่า “การผ่อนคลายเชิงปริมาณ” ในระดับหลายล้านล้านดอลลาร์ เริ่มซื้อพันธบัตร
และทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้แหล่งสุดท้ายแก่สถาบันการเงินขนาดใหญ่
ที่อาจเผชิญกับการล้มละลายได้ และสำหรับธนาคารในยุโรปและสหภาพยุโรปที่ต้องเผชิญกับวิกฤตในปี 2554 แต่ด้วยนวัตกรรมที่เป็นอยู่ หลายเดือนก่อนที่เฟดจะลงมือหลังจากนั้น หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินได้แพร่กระจายไปสู่การล่มสลายทางเศรษฐกิจแล้ว และการซื้อของเฟดถูกจำกัดเฉพาะในมุมที่ค่อนข้างลึกลับของตลาดการเงิน
วันนี้เฟดได้ดำเนินการภายในไม่กี่วันและได้ปลดปล่อยอำนาจการให้กู้ยืมฉุกเฉินในระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนหรือเคยคิดมาก่อน ข้ามมหาสมุทรแอตแลนติก ธนาคารกลางยุโรปมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่คล้ายคลึงกัน แม้ว่าตามกฎเกณฑ์แล้ว แต่ก็มีข้อจำกัดมากกว่าในสิ่งที่สามารถทำได้ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความเชื่อมโยงของตลาดการเงินทั่วโลก การค้ำประกันของเฟดจะสร้างบัลลาสต์ให้กับตลาดต่างประเทศ ซึ่งจำเป็นต่อการรักษาตลาดอเมริกาให้มีเสถียรภาพ เราสามารถปิดพรมแดนเพื่อหยุดการแพร่กระจายของผู้คนและพยายามสกัดกั้นกระแสไวรัส เราไม่สามารถหยุดการไหลของเงินทุนได้โดยไม่ทำให้ระบบทั้งหมดล่มสลายไปทั่วโลก
เฟดเข้าใจก่อนสภาคองเกรสว่าวิกฤตสุขภาพของโรคระบาดใหญ่และวิกฤตเศรษฐกิจที่ตามมาซึ่งเกิดจากคำสั่งให้ที่พักพิงและการปิดกิจการของธุรกิจ การเดินทาง และเหตุการณ์ต่างๆ จะกลายเป็นวิกฤตทางการเงินที่อาจรุนแรงกว่าที่เคยเป็นมา เกิดขึ้นในปี 2551-2552 สิ่งที่พวกเขาทำตอนนี้ไม่เหมือนกับ “การประกันตัวธนาคาร” ที่ทำให้เกิดความไม่พอใจอย่างมากในวิกฤตครั้งล่าสุด คล้ายกับ “การประกันตัวทุกคนและทุกสิ่ง” ด้วยความเข้าใจว่าเราอาจโผล่ออกมาเพียงครึ่งเดียวจากวิกฤตสุขภาพและภาวะถดถอยที่รุนแรง แต่วิกฤตการณ์ทางการเงินที่อยู่ด้านบนนั้นอาจมากเกินไปที่จะจัดการ เช่นเดียวกับที่ร่างกายมนุษย์สามารถรักษาความล้มเหลวของอวัยวะได้พร้อมกันในจำนวนจำกัด สังคมสามารถทนต่อการกระแทกของระบบพร้อมกันได้เพียงไม่กี่ครั้งเท่านั้น หากระบบการเงิน – ช่องทางการชำระเงิน
สิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาของการแทรกแซงของเฟดนี้คือทุกคนคาดเดา แต่สิ่งที่สะกดสำหรับเดือนข้างหน้าคือสถานการณ์แปลกประหลาดที่ตลาดการเงิน – หุ้น, พันธบัตร, 401Ks, เงินออมของวิทยาลัย, บัญชีออมทรัพย์เพื่อสุขภาพ, แผนบำนาญ – ทั้งหมดดูเว้าแหว่ง แต่ดีแม้ว่าเศรษฐกิจในโลกแห่งความเป็นจริงจะดูเลวร้าย สถานการณ์ที่ตลาดหุ้นมีปีที่แย่แต่ไม่เลวร้าย ในขณะที่การสูญเสียงานเพิ่มเป็นสิบล้านชั่วคราว ธุรกิจขนาดเล็กตกอยู่ในอันตราย และบริษัทขนาดใหญ่ที่อ่อนแอที่สุดมีแนวโน้มว่าจะล้มละลาย ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา เราอาจมีความเชื่อมโยงระหว่างตลาดการเงินกับโลกแห่งความเป็นจริงอย่างลึกซึ้ง ซึ่งอาจให้ประโยชน์ทางอ้อม ไม่เพียงแต่บริษัทเท่านั้น แต่ยังรวมถึงทุกคนที่มีแผนเกษียณอายุหรือเงินออมที่ลงทุนด้วย อย่างไรก็ตาม เสถียรภาพของตลาดการเงินจะอย่างไรก็ตาม
ในเดือนหน้า บริษัทต่างๆ จะเริ่มรายงานผลที่จะสะท้อนถึงกิจกรรมที่ลดลงอย่างกะทันหันตั้งแต่กลางเดือนมีนาคมเป็นต้นไป เมษายนจะเลวร้ายกว่านี้มาก เนื่องจากหุ้นซื้อขายตามสิ่งที่นักลงทุนเชื่อว่าเป็นรายได้ในอนาคตของบริษัท และอัตราดอกเบี้ยควรสะท้อนความเสี่ยงของผู้กู้ โลกการเงินจะซื้อขายตามสิ่งที่ผู้คนคิดว่าจะเกิดขึ้นเมื่อมีการปิดตัวผิดปกตินี้ ระยะเวลาสิ้นสุดลงโดยได้รับการสนับสนุนจาก Federal Reserve ด้วยความเต็มใจที่จะซื้อและให้ยืมอย่างไร้ขีด จำกัด ในโลกแห่งความเป็นจริง มันจะเหมือนกับสถาบันที่จัดตั้งขึ้นเพื่อรักษาอุตสาหกรรมร้านอาหารให้มีเสถียรภาพแม้ในขณะที่ร้านอาหารส่วนใหญ่ปิดทำการ: พวกเขาจะทำอาหารและร้านอาหาร Fed จะหยิบแท็บแม้ว่าจะไม่มีใครนั่งหรือกินอะไรก็ตาม
เนื่องจากการกระทำนี้ละเมิดกฎทุกข้อก่อนหน้านี้และแยกออกจากหนังสือกฎก่อนหน้าใดๆ นอกเหนือจากการทดลองที่จำกัดมากกว่าหลังปี 2008 จึงยากที่จะบอกว่าเรื่องนี้จะจบลงด้วยดีหรือไม่ ยิ่งวิกฤตเศรษฐกิจยาวนานขึ้นเท่าใด เฟดก็จะยิ่งยากขึ้นเท่านั้นที่จะสกัดกั้นกระแสน้ำ แต่สิ่งที่ Fed รู้ และสิ่งที่เรารู้ก็คือ หากไม่มีสิ่งที่ Fed กำลังทำอยู่ มันก็คงจะแย่และแย่อยู่แล้ว เรากำลังเผชิญกับวิกฤตทางการเงินที่เกินขนาดปี 2551-2552 ในขณะที่พยายามต่อสู้กับภัยคุกคามจากโรคระบาดครั้งใหญ่ที่สุดในรอบศตวรรษ และเศรษฐกิจในโลกแห่งความเป็นจริงทำให้การจ้างงานหลายล้านคนตกงาน นั่นจะมากเกินไปที่จะถามระบบใด ๆ ตอนนี้เรามีปัญหามากมาย โชคดีและอย่างน้อยก็ในช่วงเวลานี้ การระเบิดทางการเงินไม่ได้เป็นหนึ่งในนั้น
Credit : cincymotorsports.org cjsproperties.net comawiki.org corsaworkshop.com creditreportsandscores.net crystalclearblog.com delvalptcruisers.com differentart.net distriimport.com drawcamp.org
